花旗升理文造纸(10.6, 0.40, 3.92%)(02314.HK)目标价至14.5元 评级‘买入’

　　花旗发表研究报告，上修理文造纸(02314.HK) +0.400 (+3.922%) 沽空 $2.60千万; 比率 18.601% 2017年至2019年盈利预测3%至7%，并上调目标价，由11元调升至14.5元，评级‘买入’。

　　该行指，行业结构性转变推动一个更具持续性的毛利上升周期。花旗称，虽然旧瓦楞纸箱(OCC)进口额度减少，但理纸在采购更多进口OCC方面比同业有优势。另公司江西厂房有多达六条生产线，在新增产能极难获批的前提下，属稀有优势。此外，理纸的纸巾业务在今年上半年提升产能後，其毛利亦更加稳定。

　　报告指，因应盈利提升，花旗认为，箱板纸的毛利会由今年第一季及第二季的每吨985元及610元，升至第三季及第四季的每吨750元及785元。若今年秋季空气污染与去年相若，理纸第四季毛利料可有显着的增长空间。(ek/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-09-13 12：25。)